외환 선물환 평가

FX 선물 가격의 가치를 어떻게 평가할 것인가?

정의.

FX Forward 계약은 정의 된 날짜 (성명)에 미리 약속 된 환율 (파업이라고 함)로 외화 고정 금액을 매매하기로 합의한 계약입니다.

FX Forward Valuation Calculator.

FX 선물 예.

거래일 : 2013 년 1 월 1 일 만기일 : 2013 년 1 월 1 일

만기일 A는 환율 EURUSD 1.23로 100 달러를 살 것입니다.

FX 선물 가격.

어떤 시장 데이터가 필요합니까?

포워드 포인트 EUR 할인 곡선.

1 개월 동안의 포워드 포인트는 현재 EURUSD 환율을 알기 위해 현재 지점에 추가 할 베이 스 포인트 수를 나타냅니다.

(오늘의 평가 일은 fxstreet 페이지에서 찾을 수 있습니다)

예를 들어 1 개월 동안의 EURUSD에 대한 포워드 포인트가 30이고 평가 날짜에 대한 eurusd 스팟이 1.234라면.

평가 일 + 1 개월 Forward rate EURUSD가 될 것입니다.

FX 선물환 평가 알고리즘.

ForwardInDollars 만기시 거래의 순 가치 : NetValue = 명목 * (Forward-Strike) EUR 할인 곡선으로 평가 일로 할인합니다. : NPV = DiscountFactorEUR (성숙도) * NetValue.

FX 선물환 예 :

평가 날짜 : 2012 년 1 월 1 일

시장 데이터 :

포워드 FX 포인트 EURUSD 12 개월 = 100.

할인 요소 EUR (1 / oct / 2013) = 0.9.

스팟 EURUSD (2012 / 1 / oct / 2012) = 1.234.

1) FX Forward 12 개월 만기 계산 :

전방 12m EURUSD = 1.234 + 100 / 10000 = 1.244.

USDEUR = 1 / 1.244 = 0.8039로 전달하십시오.

2) 성숙시 가치 계산 :

EUR = 1 / 1.23 = 0.813의 파업.

가치 (만기) = 100 (0.8039-0.813) = - 0.91496 EUR.

3) 가치를 평가 일까지 산정합니다.

NPV = 0.9 * (- 0.91496) = - 0.82346 EUR.

Excel 계산 예 (흰색 셀 편집 가능) :

통화 전달 계약.

6. 재무 제표 7. 재무 비율 8. 자산 9. 부채 10. 적색 플래그.

16. 대체 투자 17. 포트폴리오 관리.

외화 선도 계약은 투자자가 미래에 어느 시점에 외화를 지급하거나 지불 할 의무가있는 경우 외화 위험 회피 수단으로 사용됩니다. 외화 지불 일과 외환 선도 계약의 최종 거래일이 일치하는 경우, 투자자는 사실상 환율 지불액을 "고정"합니다.

통화를 판매 할 선물 계약을 체결함으로써 판매자는 선지급 비용없이 미래 환율을 설정합니다. 예를 들어 미국 수출업자는 오늘 하드웨어를 프랑스 수입업자에게 판매하기로 계약을합니다. 계약 조건에 따라 수입업자는 6 개월 내에 유로화를 납부해야합니다. 수출업자는 이제 알려진 유로 채권을 보유하고 있습니다. 향후 6 개월 동안 유로 채권의 달러 가치는 환율 변동에 따라 증가하거나 감소 할 것입니다. 수출업자는 환율의 방향에 대한 불확실성을 완화하기 위해 유로화를 팔고 6 개월 만에 달러를 매입 할 환율을 결정할 수 있습니다. 이것을 달성하기 위해, 그는 앞으로 감금함으로써 유로 채권을 헤지합니다.

이 합의는 통화가 계약 수준 이하로 하락할 경우 수출자를 완전히 보호합니다. 그러나 그는 통화가 절상되면 모든 이익을 포기합니다. 실제로, 통화가 좋으면 무조건 비용을 지불해야합니다. 이것이 앞으로 계약 헤지의 진정한 비용이라고 여기는 많은 회사의 주요 단점입니다. 이것이 단지 기회 비용으로 간주하는 회사의 경우, 이러한 포워드의 측면은 수용 가능한 "비용"입니다. 이러한 이유 때문에 포워드는 구매자가 노출 금액의 미래 가치를 정확하게 추정해야하기 때문에 가장 용서를받지 않는 헤징 수단 중 하나입니다.

다른 미래 및 선도 계약과 마찬가지로 외화 선물 계약은 표준 계약 크기, 기간, 결제 절차를 가지고 있으며 전 세계의 규제 대상 거래소에서 거래됩니다. 외환 선물 계약은 선물 계약보다 계약 규모, 기간 및 결제 절차가 다를 수 있습니다. 중앙 집중식 거래 장소가 없으며 전 세계 수천 개 지역의 전화 및 온라인 거래 플랫폼을 통해 거래가 직접 이루어지기 때문에 외환 포워드 계약은 장외 시장 (OTC)으로 간주됩니다.

정부가 통화 통제를 완화했을 때 70 년대 후반에 개발 및 성장했습니다. 주로 은행 및 기업에서 외환 위험을 관리하는 데 사용됩니다. 사용자가 미래의 환율을 "고정"하거나 설정할 수 있습니다. 당사자는 통화를 제공하거나 금리 차이를 현금으로 정산 할 수 있습니다.

Corporation A는 이탈리아에 6 개월 만에 1000 만 유로를 보낼 해외 서브를 가지고 있습니다. A 사가 보조금에서 수령 할 유로에 대해 유로화를 교환해야합니다. 다시 말해서, Corp. A는 긴 유로와 짧은 달러입니다. 가까운 장래에 그들을 구입해야하기 때문에 짧은 달러입니다. Corp. A는 6 개월을 기다려 통화 시장에서 일어나는 일을 보거나 통화 선도 계약을 체결 할 수 있습니다. 이것을 달성하기 위해서 A Corp. 은 선물환이나 유로화를 줄이고 달러를 오랫동안 사용할 수 있습니다.

A 사는 Citigroup으로 가서 6 개월 만에 .935의 견적을받습니다. 이것은 A 사가 달러를 사고 유로화를 팔 수있게 해줍니다. Now Corp. A는 1,000 만 유로를 6 개월 만에 9 천 9 백 95 만 달러로 바꿀 수있게 될 것입니다.

지금부터 6 개월 후에는 환율이 0.91 인 경우 A 사가보다 높은 환율을 실현할 것이므로 황당 할 것입니다. 이자율이 .95로 인상되면 A 사는 여전히 Citigroup으로부터받는 계약을받은 .935를 받게되지만, 이 경우 A 사는 더 유리한 환율의 혜택을받지 못하게됩니다.

FX 포워드.

때로는 사업이 미래에 언젠가 외환을해야 할 때가 있습니다. 예를 들어, 유럽에서 물품을 판매 할 수는 있지만 최소 1 년 동안 지불을받지 않습니다. 어떻게하면 1 년 후 미국 달러 (USD)와 유로 (EUR)간에 환율이 현물 가격이 될지 모른 채 제품 가격을 책정 할 수 있습니까? 1 년 안에 특정 비율로 고정 될 수있는 선도 계약을 체결함으로써 그렇게 할 수 있습니다.

선도 계약은 일반적으로 은행과의 계약으로 미래의 특정 환율을 특정 환율, 즉 포워드 환율로 교환합니다. 선도 계약은 그 가치가 기본 자산의 가치에 의존하기 때문에 파생 상품 형태로 간주되며, 이는 외화 선도의 경우 기본 통화입니다. 선도 계약을 체결하는 주요 이유는 이익을 추측하고 위험을 제한하기 위해 헤지하기 때문입니다. 헤지가 외환 위험을 낮추지 만 잠재적 이익의 기회 비용도 없애줍니다.

따라서 미국 회사가 모든 유로화에 대해 1.25 달러를 교환하기로하는 계약에 동의하면, 적어도 거래 상대방의 신용도가 허용하는 범위 내에서, 모든 유로화에 대해 1.25 달러를 교환 할 것이라고 확신 할 수 있습니다. 결산일. 그러나 유로화가 결제일까지 미국 달러와 동등하게 하락하면 회사는 유로화를 동등하게 환전 할 수 있다면 추가로 얻을 수있는 잠재적 이익을 잃어 버리게됩니다. 그래서 앞으로 계약은 확실성을 보장합니다. 잠재적 손실을 제거 할뿐 아니라 잠재적 이익도 제거합니다. 따라서 선물 선물 계약은 명시 적 비용을 가지지 않습니다. 왜냐하면 계약 당시 교환 된 돈이 없기 때문입니다. 그러나 기회 비용이 있습니다.

이 환율은 어떻게 계산됩니까? 그것이 알 수 없기 때문에 지금부터 1 년 후에 환율에 의존 할 수 없습니다. 현재 현물 가격이나 환율은 알려져 있지만 앞으로의 가격은 단순히 현물 가격과 동일 할 수 없습니다. 이자를 얻기 위해 돈을 투자 할 수 있기 때문에 돈의 미래 가치가 현재보다 큽니다. 값.

기준 통화에 대한 견적 통화의 현재 환율이 통화의 현재 가치를 동일하게한다면, 선물환 통화의 미래 가치와 기본 통화의 미래 가치를 동일하게해야합니다 왜냐하면 우리가 볼 수 있듯이, 그렇게하지 않으면 차익 거래 기회가 생기기 때문입니다.

통화가 인용되는 방법을 모르는 경우 먼저 통화 지수를 읽으십시오.

전진 환율 계산.

미래의 통화 가치는 통화의 현재 가치 + 발행국에서 시간이 지남에 따라 얻는이자입니다. (좋은 소개는 수식과 예제와 함께 화폐의 현재와 미래 가치를 참조하십시오.) 간단한 연율 화 된이자를 사용하면 다음과 같이 나타낼 수 있습니다.

r = 연간 이자율.

n = 년 수.

예를 들어, 미국의 이자율이 5 %라면, 1 년 후의 미래 달러 가치는 1.05 달러가 될 것입니다.

만약 미래 환율이 기본 통화와 견적 통화를 동일하게한다면, 이것은 다음 방정식으로 나타낼 수 있습니다 :

선물환 환율 = 기본 통화의 미래 가치 = 스팟 가격 × 시세 통화의 미래 가치.

기본 통화의 미래 가치로 양 쪽을 나누면 다음과 같이됩니다.

견적 통화 미래 가치.

r q = 시세 통화 금리.

r b = 기본 통화 금리.

n = 합성 기간 수.

예 - 전진 환율 계산.

USD / EUR = 현물 가격이 0.7395이면 1 USD = .7395 EUR입니다. 유럽의 이자율은 현재 3.75 %이며 미국의 현재 이자율은 5.25 %입니다. 1 년 안에 미국 이익 1 달러는 1.0525 달러, 유럽 금리 3.75 %를 얻는 0.7395 유로는 0.7672 유로가 될 것입니다. 따라서 앞으로 1 년 후의 전방 지점은 0.7672 / 1.0525와 같거나 위의 방정식을 사용합니다 (단, 포워드 비율을 계산하는 두 가지 다른 방법 간의 반올림 오류는 약간의 차이가 있음을 참고하십시오).

따라서 포워드 환율은 흔히 포워드 이자율로 표시되며 1 USD = 0.7290 (반올림 된) 유로입니다.

금리 동등성.

전진 환율이 현재 환율과 다른 이유는 각국 통화의 국가 별 금리가 다른 경우가 많기 때문이며 이에 따라 동등한 금액의 2 통화 가치가 자국내 다른 속도로 증가하게됩니다 문제의 환율은 2 개국의 이자율 차이를 균등하게합니다. 따라서, 선도 환율은 금리 동등성을 유지합니다. 하나의 결론은 2 개국의 이자율이 같으면 순 환율이 현재 환율과 동일하다는 것입니다.

FX 스팟 - 포워드 차익 거래 (대상이자 차익 거래)

이자율 패리티는 선물환의 가치를 결정합니다. 금리 동등성이 유지되지 않는다면 어떻게하면 이익을 낼 수 있습니까?

이미 언급했듯이, 통화의 미래 가치가 균등화되지 않으면 차익 거래 기회가 존재하여 중재자가 위험이없는 수익을 얻을 수 있습니다.

달러와 유로의 위의 예를 취한 결과, 우리는 0.7289 인 것으로 나타났습니다. 그러나 만약 전방 률이 0.72에 불과했다면 어떨까요? 그런 다음 우리는 유로화를 구입하고, 은행 계좌에 예금을 입금하고, 1 년간이자를 받고, 유로화를 다시 달러로 전환 한 다음 대출금을 상환 할 수있는 100 만 달러를 빌릴 수 있습니다. 나머지는 위험이없는 이익입니다. FX 스팟 포워드 차익 거래 또는 커버리지 이자율 차익 거래라고합니다.

예 - 대상 관심 분야별 차익 거래.

FX Forward Price Quotes는 포워드 포인트로 표현됩니다.

환율은 분 단위로 변하기 때문에 이자율의 변화는 훨씬 적게 발생하기 때문에 때때로 선물환 (forward outrights)이라고도하는 선물환 가격은 일반적으로 pips의 차이 - 선물환의 현재 환율 - 앞으로의 가격이 현물 가격보다 높거나 낮은 지 여부에 따라 쉽게 결정되기 때문에 표시조차 사용되지 않습니다.

포워드 포인트 = 포워드 프라이드 - 스팟 프라이스.

이자율이 높은 국가의 통화가 더 빠르게 성장할 것이고 이자율 패러티가 유지되어야하기 때문에 금리가 높은 통화는 FX 선도 시장에서 할인 거래가되고 그 반대도 마찬가지입니다. 따라서 통화가 전방 시장에서 할인 된 가격이라면 pips로 표시된 순방향 포인트를 뺍니다. 그렇지 않으면 통화가 전방 시장에서 프리미엄으로 거래되므로 추가 할 수 있습니다.

위의 유로화 거래 예제에서 미국은 높은 이자율을 가지고 있기 때문에 달러는 전방 시장에서 할인 거래가 될 것입니다. EUR / USD = 0.7395의 현재 환율과 0.7289의 순 환율로 전달 포인트는 106 pips와 같으며이 경우에는 0.7289 - 0.7395 = -106을 뺍니다. 따라서 딜러가 당신에게 선물 가격을 106 포워드 포인트로 제시하고 EUR / USD가 0.7400으로 거래되는 경우 그 순간의 선물 가격은 0.7400 - 106 = 0.7294가됩니다. 현물 가격이 거래가 이루어지는 시점에서 앞으로의 포인트를 빼면됩니다.

FX Forward Settlement Dates.

FX 선도 계약은 일반적으로 T + 2로 묘사 된 거래 후 2 일째 좋은 영업일에 정산됩니다. 거래가 1,2 주 또는 3 주와 같은 주간 거래 인 경우, 결제가 휴일 인 경우를 제외하고는 포어 트레이드와 동일한 요일에 정산됩니다. 정산은 다음 영업일입니다. 매월 거래 인 경우, 휴일이 아니면 현재 결제일이 최초 거래일과 같은 날로 정해집니다. 다음 근무일이 아직 정산 월 이내에있는 경우 결산일이 해당 날짜로 롤 포워드됩니다. 그러나 다음 영업일이 다음 달인 경우 결산일이 결산일의 마지막 영업일로 역전됩니다.

가장 유동적 인 계약은 1 주와 2 주, 1,2,3,6 개월의 계약입니다. 전진 계약은 임의의 기간 동안 수행 될 수 있지만, 액체가 아닌 모든 기간은 부서진 날짜라고합니다.

글로벌 금융 휴일.

Goodbusinessday는 은행 및 공휴일, 통화 비 청산 일, 거래 및 결제 휴일을 포함하여 글로벌 금융 시장에 영향을주는 공휴일 및 준수 사항에 대해 국가, 도시, 통화 및 교환별로 구성된 최신 정보를 제공합니다.

전달 불가능한 전달 (NDF)

정부가 중국 위안화 (CNY)와 같은 거래를 제한하기 때문에 종종 일부 통화는 직접 거래 될 수 없습니다. 경우에 따라, 상인은 통화 전달에 영향을주지 않는 통화에 대해 선결 계약을 할 수 있지만 대신 현금을 결제합니다.

상인은 무보수 통화로 선물환과 교환하여 상환 할 수있는 통화로 선물을 판매합니다. 손익에 대한 현금 금액은 결제 시점의 환율에 의해 포워드 이자율과 비교하여 결정됩니다.

예 - 전달할 수없는 전달.

USD / CNY의 현재 가격은 7.6650입니다. Yuan의 가격은 6 개월 만에 7.5로 상승 할 것이라고 생각합니다. 즉, 위안이 달러 대비 강세를 보일 것입니다. 따라서 $ 1,000,000에 대해 USD로 선금 계약을 체결하고 선가로 7,600,000 원의 선금 계약을 체결합니다. 7.6의 6 개월 만에 위안화가 달러당 7.5로 상승하면 현금으로 정산 된 USD의 금액은 7,600,000 / 7.5 = 1,013,333.33 USD가되어 13,333.33 달러의 이익을 창출합니다. (선물환은 단순히 설명을 위해 선택되었으며 현재 이자율을 기반으로하지 않습니다.)

FX 선물.

외환 선물은 기본적으로 표준화 된 선도 계약입니다. 포워드는 개별적으로 협상되어 거래되는 계약 인 반면, 선물은 조직 된 거래로 거래되는 표준화 된 계약입니다. 대부분의 선물은 환율 변동 위험을 헤지하기 위해 사용되며, 통화 선물의 실제 인도는 끝납니다. 선물 선물의 대부분은 잠재적 인 이익을 위해 순전히 팔리고 팔리기 때문에 선물 선물의 대부분의 포지션은 배달 날짜 전에 마감됩니다. (선물에 대한 좋은 소개는 선물 - 목차를 참조하십시오.)

투자 및 금융.

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전방 계약 평가.

선도 계약은 최초 투입 시점에 가치가 없습니다 (즉, 순 현재 가치가 0 임). 그러나 계약이 제 시간에 진행되면 양수 또는 음수 값을 얻을 수 있습니다. 따라서 계약을 시장에 표시하는 것, 즉 일상 생활에서 매일 가치를 부여하는 것이 재정적으로 훨씬 낫습니다. 장래 선물 계약의 가치는 다음 공식을 사용하여 계산할 수 있습니다.

f는 선도 계약의 현재 가치입니다.

F 0은 오늘 합의 된 선물 가격, F 0 = S 0이다. 전자 r. T.

K는 얼마 전에 협상 된 계약의 인도 가격입니다.

r은 선도 계약 기간 또는 각 기간의 해당 기간에 적용 할 수있는 무위험 이자율입니다.

T는 배달 날짜입니다.

S 0는 기초 자산의 현물 가격입니다.

동일한 토큰에서 단기 계약의 가치는 다음과 같습니다.

예를 들어, 현재 3 개월 만기가 된 비 배당금 주식 (현재 주가 = 50 달러)에 대해 장기 계약을 가정합니다. 배달 가격이 $ 47이고 무위험 이자율이 5 %이면이 계약의 가치는 다음 두 단계로 계산됩니다.

첫째, 선가 (즉, 3 개월 선가)를 찾습니다.

그런 다음 위의 정보와 함께이 가격을 장기 계약 가격의 공식에 연결합니다.

f = (50.63 - 47) e -0.05x3 / 12 = 3.63 x 0.9876 = $ 3.585.

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